두산에너빌리티, 지금 사도 될까? SMR, 원전, 수소 핵심 사업으로 본 주가 전망과 투자 전략

✅ 들어가며: 에너지 전환의 물결 속, 두산에너빌리티의 변모

급변하는 글로벌 에너지 시장에서 두산에너빌리티는 단순한 중공업 기업을 넘어, 지속 가능한 에너지 솔루션을 제공하는 선도 기업으로 발돋움하고 있습니다. 과거 '두산중공업'에서 사명을 변경하며 에너지 전환 기업으로의 강력한 의지를 표명한 두산에너빌리티는 수소터빈, SMR(소형모듈원자로), 해상풍력, ESS(에너지저장장치) 등 차세대 무탄소 에너지 사업으로 포트폴리오를 과감하게 확장하고 있습니다. 특히 원자력 및 가스터빈 분야에서는 이미 세계 5대 공급사 중 하나로 확고한 입지를 다지고 있습니다.

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이 글에서는 두산에너빌리티의 현재 사업 현황과 재무 상태를 면밀히 분석하고, 급변하는 사업 여건에 따른 두산에너빌리티 주가 전망을 심층적으로 다루어 독자 여러분의 현명한 두산에너빌리티 투자 판단에 도움을 드리고자 합니다. 친환경 에너지에 관심 있는 투자자라면 주목해야 할 기업, 바로 두산에너빌리티입니다.

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1. 두산에너빌리티, 핵심 사업 포트폴리오의 재편과 수주 현황

두산에너빌리티는 탄소 중립 시대에 발맞춰 기존 발전 사업의 한계를 넘어 SMR, 대형 원전, 수소, 가스터빈 등 미래 에너지 기술을 중심으로 사업 영역을 확장하고 있습니다.

1.1. 💡 SMR(소형모듈원자로) 사업: 미래 에너지 시장의 블루칩

두산에너빌리티 SMR 사업은 미래 에너지 시장의 핵심 동력으로 평가받고 있습니다. SMR은 전기출력이 300MW 이하로, 공장에서 미리 제작된 모듈을 현장에서 조립하여 사용하는 차세대 원자로 기술입니다. 소형화 및 모듈화를 통해 대형 원전 대비 건설 비용과 기간을 획기적으로 단축할 수 있어 미래 에너지원으로 각광받고 있습니다.

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• 한국형 SMR 'i-SMR' 개발: 두산에너빌리티는 국내 최초 SMR인 'SMART' 모델 개발 경험을 바탕으로, 피동형 안전 시스템을 탑재하여 높은 안전성을 자랑하는 한국형 혁신 SMR인 i-SMR 개발에 참여하고 있습니다. 이는 K-원전 기술의 우수성을 다시 한번 입증하는 사례입니다.

• 글로벌 파운드리 기업으로 도약: 뉴스케일파워(NuScale Power), 엑스에너지(X-energy), 테라파워(TerraPower) 등 세계 유수의 SMR 설계사들과 협력하여 주기기 제작 및 납품을 담당하며 SMR 분야의 핵심 파운드리 기업으로 평가받고 있습니다.

• 초도호기 제작 및 생산 역량 강화: AI 데이터센터 전력 수요 급증으로 SMR이 유력한 대안으로 떠오르면서, 두산은 SMR 초도호기 제작을 위한 시제품 제작 및 전용 제조 장비와 설비 구축에 박차를 가하고 있습니다. 2030년까지 SMR 사업에서 약 3조 3천억 원의 매출을 목표로 하며, 단기적으로 연 20기 규모의 SMR 제작 역량 확보를 계획하고 있습니다.

1.2. 📈 대형 원전 사업: '팀코리아'의 글로벌 쾌거

두산에너빌리티는 대형 원전 분야에서도 독보적인 기술력과 실적을 자랑합니다.

• 체코 두코바니 원전 수주: 2025년 6월 21일, 한국수력원자력, 현대건설, 두산에너빌리티로 구성된 '팀코리아'가 체코 원전인 두코바니 원전 5·6호기 수주에 성공하며 약 26조 원 규모의 대형 프로젝트를 확보했습니다. 이는 한국 기업들의 유럽 원전 시장 성공적 진출의 상징적인 사례로 평가됩니다

• 추가 수출 기대감 고조: 체코 원전 외에도 사우디아라비아, 아랍에미리트연합(UAE) 등에서의 대형 원전 수출 가능성도 높아지면서 두산에너빌리티 수주 성과에 대한 기대감이 커지고 있습니다.

1.3. 💰 가스터빈 사업: 기술 국산화와 글로벌 시장 확대

두산에너빌리티는 2020년 H급 대형 가스터빈을 세계에서 5번째로 개발하며 기술 독립을 이뤄냈습니다.

• 국내 시장 점유율 확대: 2024년 기준 국내 H급 가스터빈 시장에서 10%의 점유율을 기록하며, 2021~2023년(2%) 대비 5배 증가한 수치를 보였습니다. 이는 해외 제작사들이 감당하지 못하는 틈새시장을 효과적으로 공략하고, 유지보수 기술 국산화를 통해 운영비를 절감한 결과입니다.

• 해외 시장 진출 가속화: 올해(2025년)에만 해외 가스복합 발전소 건설 계약 5건, 약 4조 3천억 원 규모를 체결하며 해외 시장에서의 존재감을 확대하고 있습니다. 특히 한국남부발전과 미국 가스터빈 서비스 시장 진출을 위한 협력에 나서는 등 글로벌 영토 확장에 주력하고 있습니다

• 수소터빈 개발 및 생산능력 증대: 가스터빈 원천기술을 활용한 수소터빈 개발에도 박차를 가하여 2027년 목표로 400MW급 수소 전소 터빈을 개발 중입니다. 또한, AI 데이터센터 구축에 따른 가스터빈 수요 급증에 대비하여 연간 생산능력을 기존 6대에서 8대로 늘리기 위해 1조 3천억 원을 투자할 계획입니다.

1.4. 🌊 해상풍력 사업: 친환경 에너지 전환의 핵심 동력

두산에너빌리티는 해상풍력 사업을 핵심 사업 중 하나로 추진하며 국내외 시장 공략에 나서고 있습니다.

• 국내 해상풍력 시장 기여: 국내 해상풍력 시장에서 터빈 공급(8MW DS205-8MW 모델)에 기여하고 있으며, 지멘스 가메사와 전략적 제휴를 맺고 해상풍력 터빈 나셀 조립, 해상풍력 건설, 해상 서비스 등을 협력할 예정입니다.

• 글로벌 공급망 강점 활용: 한국은 조선업의 강점을 활용하여 풍력 터빈 설치선(WTIV) 건조 능력 등 해상풍력 공급망에서 강점을 보유하고 있습니다. 두산에너빌리티는 타워, 하부구조물 제작, 전기 시스템 구성, 송전선 제작 등 분야에서 강점을 입증하며 국내외 해상풍력 시장 확대를 이끌고 있습니다

• 미래 수익 가능성 확보: 2025년 7월 동해 1호 부유식 해상풍력 프로젝트와 한국수력원자력(KHNP)과의 펌프드 스토리지 수력 발전소 협력 등을 통해 미래 수익 가능성을 높이고 있습니다.

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2. 두산에너빌리티의 재무 현황 분석:

성장을 위한 투자와 위험 요인

두산에너빌리티의 연결 기준 실적은 두산밥캣(지분 46%)과 두산퓨얼셀(지분 30%)의 지분 실적이 매출의 약 40%, 영업이익의 60% 이상을 차지하며, 전반적인 재무 성과에 큰 영향을 미치고 있습니다.

2.1. 매출액 및 영업이익률 추이 (2022년 ~ 2024년 전망)

구분	2022년	2023년	2024년 (전망)
매출액	5.3조 원	6.65조 원	약 6.32조 원
영업이익률	1.6%	6.8%	6.2%

• 매출액 증가세: 2022년부터 2023년까지 매출액은 꾸준히 증가했으나, 2024년에는 소폭 조정될 것으로 예상됩니다

• 영업이익률 개선: 2023년 영업이익률이 크게 개선되었으며, 2024년에도 6%대 이상을 유지하며 수익성 개선 노력이 가시화되고 있습니다.

​2.2. 당기순이익 및 부채비율 (2022년 ~ 2024년 전망)

구분	2022년	2023년	2024년 (전망)
당기순이익	-1.2조 원	-1,042억 원	-1,703억 원
부채비율	115%	140%	(상승 추세 지속)

 

• 적자 지속: 당기순이익은 2022년부터 지속적으로 적자를 기록하고 있으며, 2024년에도 적자가 예상됩니다. 이는 신사업 투자 및 글로벌 두산에너빌리티 수주 확대를 위한 차입 중심 성장 전략의 영향으로 분석됩니다.

• 부채비율 상승: 부채비율은 115%에서 140%로 상승 추세(차입 중심 성장 전략과 글로벌 수주 확대의 영향으로 분석)를 보이고 있어, 재무 건전성 관리가 중요한 과제로 남아 있습니다.

2.3. 핵심 사업별 미래 목표 및 두산에너빌리티 수주 현황

두산에너빌리티는 미래 성장 동력 확보를 위해 핵심 사업 부문에 대한 명확한 목표를 제시하고 있습니다.

• SMR 사업 목표: 2030년까지 약 3조 3천억 원의 매출을 목표로 하며, 향후 5년간 뉴스케일파워, 엑스에너지, 테라파워로부터 총 3조 5천억 원의 수주 규모가 기대됩니다.

• 대형 원전 사업 기여: NH투자증권 리포트에 따르면, 2028년까지 SMR 및 대형 원전이 두산에너빌리티 전체 매출의 약 64%를 차지할 것이라고 전망했습니다.

• 가스터빈 수주 실적: 지난해부터 국내 가스터빈 부문에서 누적 1조 원 이상의 수주 금액을 기록했으며, 2025년에는 해외 가스복합 발전소 건설 계약 5건(약 4조 3천억 원)을 체결했습니다.

• 종합 목표: 가스터빈과 SMR 부문의 글로벌 진출을 발판 삼아 2029년까지 매출 11조 3천억 원, 영업이익 1조 원 달성을 목표하고 있습니다.

• 높은 주문 잔고: 2024년 7.13조 원을 초과한 주문 잔고는 2025년 10.7조 원 달성을 목표로 하며, 이는 향후 매출 성장의 기반이 될 것입니다.
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3. 사업 여건 변화와

두산에너빌리티 주가 전망

두산에너빌리티 주가는 최근 긍정적인 요인과 함께 변동성을 보이고 있습니다.

3.1. 📈 주가 상승 요인

• 정부 정책 기대감: 김정관 사장의 산업통상자원부 장관 후보자 지명 소식은 원전 산업에 대한 정부 지원 강화 기대를 높이며 두산에너빌리티 주가 상승에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

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• 해외 대형 수주 성과: 체코 원전 수주를 비롯하여 베트남 등에서의 원전 및 가스터빈 프로젝트 수주는 긍정적인 두산에너빌리티 실적 기대감을 형성하며 두산에너빌리티 주가 상승을 견인했습니다.

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• 외국인 및 기관 투자자 순매수: 최근 외국인 투자자들은 5거래일 연속 순매수를 기록하며 두산에너빌리티 주가 상승에 기여했으며, 기관 투자자들도 두산에너빌리티 목표주가를 상향 조정하며 SMR 사업의 잠재력을 긍정적으로 평가하고 있습니다.

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• 미래에셋 투자 고수들의 저가 매수: 두산에너빌리티 주가 하락 시 적극적인 '저가 매수'에 나서는 모습은 두산에너빌리티의 장기적인 두산에너빌리티 전망에 대한 시장의 기대를 반영합니다.

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3.2. ⚠️ 주가 조정 요인 및 위험 요소

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• 단기 급등에 따른 변동성: 52주 신고가 경신 이후 60,000원대에서 등락을 반복하며 조정 양상을 보이고 있어, 단기적인 급등은 변동성을 동반할 수 있다는 전문가들의 경고가 있습니다.

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• 수익성 불확실성: 매출액은 증가 추세이지만, 순이익은 대규모 적자를 지속하고 있어 두산에너빌리티 실적의 수익성 개선에 대한 불확실성이 존재합니다.

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• 부채 의존 성장: 부채비율 상승 추세(115%→140%)는 차입 중심 성장 전략과 글로벌 두산에너빌리티 수주 확대의 영향으로 분석되며, 향후 두산에너빌리티 재무 부담으로 작용할 가능성이 있습니다.

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• 글로벌 수주 경쟁 심화: SMR, 원전, 가스터빈 등 핵심 사업 분야에서 글로벌 경쟁이 심화되고 있어 추가 수주 확보에 대한 불확실성이 있습니다.

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• 과거 회계 문제: 과거 인도 프로젝트 관련 회계 문제로 인한 벌금 부과는 이미 주가에 반영되었을 가능성이 있지만, 잠재적인 리스크로 남아있습니다.

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3.3. 🌟 긍정적 전망 요인 및 추천 전략

• 신사업 분야 글로벌 수주 확대: 원전, SMR, 가스터빈 등 신사업 분야에서의 글로벌 두산에너빌리티 수주 확대는 두산에너빌리티의 장기적인 두산에너빌리티 전망을 이끌 핵심 동력입니다.

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• 정부 정책 강화 및 에너지 전환 수요: 정부의 원전 정책 강화와 전 세계적인 에너지 전환주 수요는 두산에너빌리티의 사업 기회를 확대할 것입니다.

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• 다양한 이벤트 예정: 하반기 한미 정상회담, AI 액션 데이, 체코 원전 본계약 가능성, SMR 및 가스터빈 추가 수주 발표 등 다양한 이벤트들이 예정되어 있어 두산에너빌리티 주가 모멘텀이 발생할 가능성이 높습니다.

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• 증권사 목표주가 상향: KB증권(89,000원), 메리츠증권(92,000원) 등 다수의 증권사가 두산에너빌리티 목표주가를 상향 조정하며 두산에너빌리티의 성장 잠재력을 높이 평가하고 있습니다.

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투자 전략: 단기적으로는 수주 공개 및 실적 발표 시 모멘텀에 대응하는 전략이 유효합니다. 중장기적으로는 SMR, 수소터빈 상용화 성과 및 전략 사업 실현 여부를 면밀히 점검하며 매수 또는 분할 매수 전략을 고려할 수 있습니다. 다만, 단일 종목 투자보다는 리스크 분산을 위해 두산에너빌리티 관련 ETF를 통한 투자 전략도 현명한 선택이 될 수 있습니다.

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4. 맺음말: 두산에너빌리티,

미래를 향한 담대한 도전

두산에너빌리티는 과거의 중공업 이미지를 벗고 SMR, 대형 원전, 수소, 가스터빈, 해상풍력 등 미래 에너지 전환주 사업을 중심으로 혁신적인 변화를 꾀하고 있습니다. 현재 두산에너빌리티 재무 상태는 투자 확대로 인한 적자 기조를 보이고 있으나, 글로벌 시장에서의 대규모 두산에너빌리티 수주 성과와 명확한 미래 성장 목표는 장기적인 관점에서 긍정적인 두산에너빌리티 전망을 제시합니다. 물론 투자에는 항상 위험이 따르므로, 신중한 분석과 분산 투자를 통해 현명한 결정을 내리시길 바랍니다. 두산에너빌리티가 친환경 에너지 전환 시대의 핵심 플레이어로 자리매김할지 귀추가 주목됩니다.

 

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